作業(yè):甲公司2016-2020每年相關(guān)數(shù)據(jù)均為營(yíng)業(yè)收入為10000萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)成本為6000萬(wàn)元，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用(假定均為借款利息)分別為500萬(wàn)元、300萬(wàn)元、400萬(wàn)元。不考慮其他影響損益的因素，所得稅率為25%，全年折舊和攤銷額為200萬(wàn)元，全年?duì)I運(yùn)資金增加400萬(wàn)元，全年長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)性負(fù)債減少250萬(wàn)元，長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)增加750萬(wàn)元，全年資本性支出600萬(wàn)元，國(guó)債利率為6%，借款利率為8%，3系數(shù)為2，股票市場(chǎng)平均的必要收益率為10%全部債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值為5000萬(wàn)元。不考慮優(yōu)先股。假定期末股票的出售價(jià)值為15400萬(wàn)元。 要求:采用企業(yè)自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型進(jìn)行股票的估值。

西科公司計(jì)劃收購(gòu)雁塔公司，根據(jù)會(huì)計(jì)資料，雁塔公司普通股總股數(shù)為5000萬(wàn)股，2018年度的銷售收入為12000萬(wàn)元，不含折舊和利息費(fèi)用的經(jīng)營(yíng)成本為5100萬(wàn)元，年折舊額為600萬(wàn)元，利息費(fèi)用為120萬(wàn)元，資本性支出為800萬(wàn)元，營(yíng)運(yùn)資本占銷售收入的比例為20%，所得稅稅率為25%。雁塔公司的成長(zhǎng)性預(yù)期可分為兩個(gè)階段，第一階段為今后3年，公司每年銷售收入會(huì)以10%的增速增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)成本、折舊、資本性支出和營(yíng)運(yùn)資本以相同的比例增長(zhǎng)，該階段預(yù)計(jì)公司的加權(quán)平均資本成本率為12%，第二階段為3年后，公司進(jìn)入零增長(zhǎng)階段，銷售收入、經(jīng)營(yíng)成本、折舊、資本性支出和營(yíng)運(yùn)資本均保持不變，該階段預(yù)計(jì)公司的加權(quán)平均資本成本率為10%。假定利息費(fèi)用在各年保持120萬(wàn)元不變。 要求：采用公司自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型對(duì)雁塔公司進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。

2011年年初,對(duì)尚品公司進(jìn)行估價(jià)的有關(guān)數(shù)據(jù)如下。 （1）基期數(shù)據(jù)：2011 年的銷售收人為112880萬(wàn)元,息稅前利潤(rùn)為9905 萬(wàn)元,資本性支出為3560萬(wàn)元,折舊、攤銷費(fèi)為1200萬(wàn)元；營(yíng)運(yùn)資本占銷售收人的比例為25%，為簡(jiǎn)化，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)需要的現(xiàn)金在預(yù)測(cè)期保持不變;所得稅稅率為25%；債務(wù)價(jià)值為 32000萬(wàn)元;流通在外的普通股股數(shù)2000萬(wàn)股 （2）高速增長(zhǎng)階段數(shù)據(jù)：高速增長(zhǎng)階段為5年,息稅前利潤(rùn)、銷售收人、資本性支出、折舊都以 9%的速度增長(zhǎng)。公司股權(quán)資本成本為 15%，稅后債務(wù)資本成本為 10.2%，資產(chǎn)負(fù)債率為 50%，加權(quán)平均資本成本為 12.6%。 （3）穩(wěn)定增長(zhǎng)階段數(shù)據(jù)：FCFF 的預(yù)期增長(zhǎng)率為5%，債務(wù)成本為8.5%，負(fù)債比率為25%,資本性支出與折舊相互抵消。公司股權(quán)資本成本為13%，稅后債務(wù)資本成本為 6.4%，資產(chǎn)負(fù)債率為 40%，加權(quán)平均資本成本為 10.35%。 根據(jù)上述數(shù)據(jù)，請(qǐng)預(yù)測(cè)高增長(zhǎng)期和穩(wěn)定增長(zhǎng)期 FCFF 現(xiàn)值,最后確定股票價(jià)值。

豐元公司在2022年的收益預(yù)測(cè)情況如下：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為120000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為8000萬(wàn)元，利息費(fèi)用為200萬(wàn)元，折舊及攤銷為400萬(wàn)元，當(dāng)期營(yíng)運(yùn)資金追加額3500萬(wàn)元，資本性支出為800萬(wàn)元，付息債務(wù)年末余額較上年新增700萬(wàn)元，企業(yè)所得稅率為25%。假設(shè)豐元公司從2022年開始進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)階段，穩(wěn)定增長(zhǎng)率為5%，股權(quán)資本成本為15%,加權(quán)平均資本成本為12%。要求：評(píng)估豐元公司2022年初的股權(quán)價(jià)值

豐元公司在2022年的收益預(yù)測(cè)情況如下：主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為120000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為8000萬(wàn)元，利息費(fèi)用為200萬(wàn)元，折舊及攤銷為400萬(wàn)元，當(dāng)期營(yíng)運(yùn)資金追加額3500萬(wàn)元，資本性支出為800萬(wàn)元，付息債務(wù)年末余額較上年新增700萬(wàn)元，企業(yè)所得稅率為25%。假設(shè)豐元公司從2022年開始進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)階段，穩(wěn)定增長(zhǎng)率為5%，股權(quán)資本成本為15%,加權(quán)平均資本成本為12%。要求：評(píng)估豐元公司2022年初的股權(quán)價(jià)值。盡快啊老師