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某計算機軟件公司負債權益比為0.5,經(jīng)評估師 分析,其債務的資本成本為10%,權益貝塔系數(shù)為1.1,公司稅率 為25%。已知每股股利2.4元,公司股票會以固定增長率為6%永 續(xù)增長,現(xiàn)在股價為10元/股。公司正準備投資一個新能源項 目,關于此項目的有關情況如下:新能源項目預計投資3500萬 元,項目建設期為10年,第一年可產(chǎn)生300萬現(xiàn)金收益,后續(xù)每 年以4%的增長率增長。關于新能源項目的風險,需要通過市場 調研尋找一家可比公司,已知可比公司是一家全權益公司,其權 益貝塔系數(shù)是1.2,假設無風險利率是4%,市場預期收益率是 11%,請回答以下問題: ① 請計算這家計算機軟件公司的權益資本成本_(用DDM 法) ② 新能源項目的資本成本為多少 ③ 這個新能源項目是否值得投資?

2022-12-11 03:33
答疑老師

齊紅老師

職稱:注冊會計師;財稅講師

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2022-12-11 07:58

首先計算資金成本,然后估值

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齊紅老師 解答 2022-12-11 08:04

可比全權益公司資金成本為,11%=4%+1.2*(權益資金成本-4%)。解得9.83%

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齊紅老師 解答 2022-12-11 08:09

該軟件公司權益資本成本10.41%=4%+1.1*(9.83%-4%)

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齊紅老師 解答 2022-12-11 08:18

2 新能源項目資本成本為權益+債務的加權平均數(shù)9.44% =10%*(1-25%)*(0.5/1.5)+10.41%*(1/1.5)=

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齊紅老師 解答 2022-12-11 08:26

3新能源 項目是否值得投資 永續(xù)增長估值4682=300*1.04/(10.41%-4%) 大于初始投資成本,因此值得投資

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齊紅老師 解答 2022-12-11 08:52

重新回答下第3問,新能源項目投資 第三2問計算出的加權資本成本為9.44% 永續(xù)增長估值5735=300*1.04/(9.44%-0.04) 投資期十年再折現(xiàn)2326=5735/(1.0944)^10 小于初始3500投資,不值得投資 另外,軟件公司投資新能源項目,屬于跨行業(yè)多元化投資,原有軟件公司的資本成本回報率為可通過永續(xù)增長股價估值模型計算:10元=2.4*1.06/(X-6%) X=31.44%,為權益資本成本 軟件公司原加權平均資本成本為23.46% =0.1*0.75*1/3+31.44%*2/3

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