計算題】甲公司目前有債務資金2 000萬元（年利息200萬元），普通股股數3 000萬股。該公司由于有一個較好的新投資項目，需要追加籌資1 500萬元，有兩種籌資方案：A方案：增發普通股300萬股，每股發行價5元。 B方案：向銀行取得長期借款1 500萬元，利息率10%。 根據財務人員測算，追加籌資后銷售額可望達到6 000萬元，變動成本率60%，固定成本為1 000萬元，企業所得稅稅率25%，不考慮籌資費用等因素。 要求： （1）計算長期債務和普通股籌資方式的每股收益無差別點，并根據每股收益分析法確定甲公司應該選擇的方案？ （2）其他條件不變，若追加投資后預期銷售額為9 000萬元，分析企業

2）其他條件不變，若追加投資后預期銷售額為9 000萬元，分析企業應該選擇哪種方案？ （1）計算長期債務和普通股籌資方式的每股收益無差別點 增發普通股籌資時的EPSA=（EBIT－200）×（1－25%）/ （3000 +300） 取得長期借款籌資時的EPSB=（EBIT－200－150）×（1－25%）/3 000 每股收益無差別點時，EPSA=EPSB EBIT=（3 300×350－300×200）/（3 300－3 000） 解得：EBIT=1 850（萬元） 企業追加籌資后預期的EBIT=6 000×（1－60%）－1 000=1 400（萬元），分別代入，EPSA為0.27元，E

，分別代入，EPSA為0.27元，EPSB為0.26元，企業應該選擇A方案。 （2）若追加投資后甲公司預期銷售額為9 000萬元 EBIT=9 000×（1－60%）－1 000=2 600（萬元），分別代入，EPSA為0.55元，EPSB為0.56元，企業應該選擇B方案。

您好 無差別點是息稅前利潤=1850，也就是說息稅前利潤是1850的時候，債務融資和股權融資是一樣的， 現在我們需要算出來實際的息稅前利潤，也就是1400和1850，由于1400＜1850，所以用股權融資。 必須有個實際息稅前利潤和無差別點就行比較的。

可以用算出實際息稅前利潤1400與1850比較然后選方案，也可以代入任何一個息稅前利潤計算每股收益比較，對嗎老師？

是的，帶入看哪個方案每股收益高選哪個。也可以直接做出決策，都是可以的

明白了，謝謝老師！是我迷糊了