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金結(jié)構(gòu)(例題】某企業(yè)原來的資金結(jié)構(gòu)如表所示。普通股每股面值1元,發(fā)行價格20元,目前價格也為20元,上年支付的每股股利為2元,預(yù)計股利增長率為5%,該公司所得稅稅率假設(shè)為25%,假設(shè)發(fā)行的各種證券均無籌資費。籌資方式債券(年利率10%)金額為800籌資方式普通股(每股面值1元,發(fā)行價20元股,共60萬股)金額為1200合計為2000該企業(yè)現(xiàn)擬籌集資金100萬元以擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模,現(xiàn)有如下兩個方案可供選擇;;;方案1:增加長期借款100萬元,因負債增加,投資人風(fēng)險加大,借款利率增至12%才能籌得借款,預(yù)計普通股股利不變,但由于風(fēng)險加大,普通股市價下降到18元/股.方案2:增發(fā)普通股40000股,普通股市價增至每股25元.預(yù)計普通股股利不變,為了確定上述兩個方案哪個更好,下面分別計算綜合資金成本,哪里來的甲和乙老師,表在上面用文字表述出來,40哪里來的還有7.5%,怎么跟之前的計算結(jié)果不一樣甲增發(fā)長期借款的資金成本=100×12%x(1-25%)/100=9%資金綜合成本=7.5%×400/(1000%2B100)%2B9%×100/(1000%2B100)%2B31

2023-11-22 16:09
答疑老師

齊紅老師

職稱:注冊會計師;財稅講師

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2023-11-22 16:11

1.方案1(增加長期借款):借款資金成本 = 100萬 × 12% × (1 - 25%) = 9萬普通股資金成本 = 20元/股 × (1 %2B 5%) = 21元普通股籌資費用 = 21元/股 × 2% = 0.42元/股普通股總成本 = 21元/股 - 0.42元/股 = 20.58元/股綜合資金成本 = (9萬 %2B 60萬 × 10%)/(100萬 %2B 60萬) %2B (20.58 × 40萬)/(100萬 %2B 40萬)= (9萬 %2B 6萬)/(100萬 %2B 60萬) %2B (82.32萬)/(140萬)= 15/(160) %2B 58.8%= 9.375% %2B 58.8%= 68.175% 2.方案2(增發(fā)普通股):普通股資金成本 = 20元/股 × (1 %2B 5%) = 21元/股普通股總成本 = 21元/股 × (60萬 %2B 4萬) = 1344萬元綜合資金成本 = (800萬 × 10% %2B 36萬)/(800萬 %2B 1344萬) %2B (8% × (60萬 %2B 4萬))/(60萬 %2B 4萬)= (80萬 %2B 36萬)/(800萬 %2B 1344萬) %2B (48萬)/(64萬)= 116/(2144) %2B 75%= 5.43% %2B 75%= 80.43% 現(xiàn)在我們可以比較兩個方案的綜合資金成本來選擇更好的方案。由于方案1的綜合資金成本較低(68.175%),因此應(yīng)該選擇方案1。

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2023-11-22
1.方案1(增加長期借款):借款資金成本 = 100萬 × 12% × (1 - 25%) = 9萬普通股資金成本 = 20元/股 × (1 %2B 5%) = 21元普通股籌資費用 = 21元/股 × 2% = 0.42元/股普通股總成本 = 21元/股 - 0.42元/股 = 20.58元/股綜合資金成本 = (9萬 %2B 60萬 × 10%)/(100萬 %2B 60萬) %2B (20.58 × 40萬)/(100萬 %2B 40萬)= (9萬 %2B 6萬)/(100萬 %2B 60萬) %2B (82.32萬)/(140萬)= 15/(160) %2B 58.8%= 9.375% %2B 58.8%= 68.175% 2.方案2(增發(fā)普通股):普通股資金成本 = 20元/股 × (1 %2B 5%) = 21元/股普通股總成本 = 21元/股 × (60萬 %2B 4萬) = 1344萬元綜合資金成本 = (800萬 × 10% %2B 36萬)/(800萬 %2B 1344萬) %2B (8% × (60萬 %2B 4萬))/(60萬 %2B 4萬)= (80萬 %2B 36萬)/(800萬 %2B 1344萬) %2B (48萬)/(64萬)= 116/(2144) %2B 75%= 5.43% %2B 75%= 80.43% 現(xiàn)在我們可以比較兩個方案的綜合資金成本來選擇更好的方案。由于方案1的綜合資金成本較低(68.175%),因此應(yīng)該選擇方案1。
2023-11-22
甲 增發(fā)長期借款的資金成本=100×12%×(1-25%)/100=9% 資金綜合成本=7.5%×400/(1000%2B100)%2B9%×100/(1000%2B100)%2B31.25%×600/(1000%2B100)=20.59%或者:資金綜合成本=21.75%×1000/(1000%2B100)%2B9%×100/(1000%2B100)=20.59% 乙方案:增發(fā)普通股籌資額=4×25=100(萬元) 增發(fā)新股的資金成本=增發(fā)前的資金成本=31.25%資金綜合成本=7.5%×400/(1000%2B100)%2B31.25%×(600%2B100)/(1000%2B100)=22.61%
2023-11-22
你好稍等m 馬上回復(fù)
2023-11-22
普通股的資本成本是 2*1.05/20%2B 5%=15.5% 答應(yīng)債券的資本成本是 10%*{1-25%}*100%=7.5% 方案一長期借款資本成本12%*(1-25%)=7.5% 普通股的資本成本是2*1.05/18%2B 5%=16.67% 綜合資本成本是 (100*7.5% %2B800*7.5%%2B 1200*16.67%)/2100*100%=12.74% 方案2 2*1.05/25 5%=0.134 綜合資本成本是 (7.5%*800%2B 1300*13.4%)/2100*100%=11.15% 方案二資本成本低,更好
2023-11-23
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